万华化学逆势扩张

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2023 年 5 月 3 日，万华化学在其 2022 年度股东大会材料中披露了 2023 年投资计划安排，2023 年计划总投资额达 488.8 元，较 2022 年增长 36.5%（2022 年实际投资额为 330.51 亿元），2023 年项目投资力度进一步加快，逆势扩张。

2023 年主要项目计划投资 451.1 亿元，项目投资建设速度进一步加快，其中，为强化公司的聚烯产业链和烟蓬园区协同优势，打造世界级一体化综合化工园区，公司将加快 120 万吨 / 年乙烯及下游高端聚烯烃项目及蓬莱园区建设速度，全年石化产业链项目计划投资 169.3 亿元；随着柠檬醛、营养品、TMP 等一系公司自主研发新产品的工业化建设，全年精细化学品项目计划投资 43.6 亿元；通过六氟酸酸锂等一系列项目建设，公司将发挥自身的化学品制造优势，抢抓电池材料行业发展机遇，全年电池材料项目计划投资 33.4 亿元。具体项目计划投资如下表（单位：亿元）。

从上表可以看出，2023 年公司加快了乙烯二期项目、新材料、精细化学品和电池材料项目的建设速度，预计这些项目都将在两年内完成建设，2024 年将逐步扩产，预计 2024-2025 年公司精细化学品与新材料和石化系列收入将会保持较快增长速度，公司产品结构进一步优化，夯实精细化学品与新材料领域的竞争力，同时，在电池材料领域将后来居上，成为锂电材料有力的竞争者。

自万华化学转型以来，一直处于快速扩张阶段，2014-2022 年公司项目投资总额达 1321 亿元，股权投资 220.61 亿元（股权投资主要为新设立公司、参股行业链相关公司等），总投资额 1541.61 亿元，详见下图。

自 2016 年，万华化学成功战略转型后，项目投资速度加快，每年项目投资在 100 亿元，进入快速扩张阶段，从图中可以看出，万华化学项目投资增速加速，2023 年计划项目投资达 451 亿，创历史新高，同时，随着公司业务拓展，股权投资也相应增大。这些项目投资和股权投资将为万华化学未来发展打下坚定的基础，预计 2024-2025 年公司将会上一个新台阶，收入和利润将会大幅增长。

万华化学属于重资产型公司，项目投资到产生利润需要较长时间，一般 2-3 年，预计 2024-2025 年公司净利润将达到 400 亿元，当前万华化学处于行业低迷期，估值合理偏低，长线投资者是不错的买入时机，相信持有万华化学三年以上，大概率会有不错的回报。

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